创业板注册制激发新活力 备战改革新机遇——高新区举办创业板后备企业座谈会

从4月27日中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，到6月12日创业板改革并试点注册制的主要制度规则的发布，再到8月4日首批注册制新股迎来申购。创业板注册制以超市场预期的"速度+力度"全力推进，引发市场强烈关注 。

创业板的包容性，给更多优质新兴成长型、创新型企业带来了新的发展契机，点燃了中小企业的新一轮上市热情。

为帮助会员企业充分了解和熟悉创业板注册制相关规则和要求，做好前期准备和筹划，解决企业上市中存在的困惑和问题。8月7日下午，由高新区管委会创新发展局主办，挂牌公司服务协会、科技金融广场承办的“高新区创业板后备企业座谈会”在科技金融广场举行。活动特邀民生证券投行部执行总经理、保荐代表人梁军，中信证券高级副总裁、保荐代表人单新生两位资本领域资深专家，区内的20余家企业代表参会。活动由挂牌协会秘书长张善正主持。

| 高新区抢抓资本市场机遇，加大力度服务企业上市

高新区创新发展局相关负责人在致辞中表示，近年来，郑州高新区以建设千亿级世界一流高科技园区的科创金融中心为目标，着力完善金融链条，一手抓繁荣发展，一手抓规范监管，积极支持区内企业发展。截至目前，共累计培育了上市公司15家，新三板挂牌企业累计达到76家，四板企业448家，初步形成了多层次的资本市场体系。

为落实郑州市“千企展翼”行动计划和管委主要领导的工作部署，自4月份以来，高新区启动百企上市三年行动计划，筛选上市后备企业，出台相关支持政策，制定上市挂牌后备企业甄选工作流程表，对区内优秀企业进行梳理，目前统计具有上市意向企业73家。

“下一步，高新区将一如既往地重视多层次资本市场建设工作，聚焦区内重点培育企业，完善企业上市后备资源，加大金融资本支持力度，努力发挥好政府协调支撑作用，做好上市工作的落地等各项金融支持措施，加快企业上市步伐。”

据了解，郑州高新区将在现有基础上加大对企业上市的奖补支持。

| 创业板注册制规则变化知多少

作为本次活动的主讲嘉宾，民生证券投行部执行总经理、保荐代表人梁军首先从创业板注册制改革概况、IPO审核与上市核心规则、交易与上市后监管核心规则三个方面进行了精彩解读。

与科创板不同，创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合；深交所还制定了行业负面清单，明确不支持特定行业企业到创业板上市。梁军表示，创业板也同时列出了负面清单例外情况，与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、 新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业可以申报。

创业板IPO精简发行条件，更侧重信息披露、更强调重要性原则；强化监督管理和法律责任的同时，加大了追责力度；制度安排方面采取受理和审核全流程电子化、公开化；对信息披露也更加重视，要求严格落实各方主体信披责任、针对性的差异化信息披露。

财务规范方面也有所改革，梁军指出，创业板取消了现行发行条件中关于盈利业绩、不存在未弥补亏损等方面的要求；上市条件预留了一定的改革过渡期，未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市。

针对第二、第三套发行条件中涉及的市值，梁军表示，企业不必担心之前的融资估值有所影响，创业板市值由二级市场询价确定，主要取决于企业本身盈收情况、利润规模、成长性以及核心竞争力。

从整体情况来看，梁军认为，创业板注册制财务门槛有实质性的降低；大客户依赖、关联性交易等具体问题把握方面也具备了可以沟通的可能性；创业板在退市、股权激励、带有期权上市等方面的制度创新更符合企业的实际需求；就目前审核情况而言，企业在交易所现场检查方面将面临更大的挑战。

| 注册制下的企业上市建议

“得益于科创板和注册制，鹤壁迎来了自建市以来的第一家上市公司。创业板目前也正处于窗口期，2021年以后估值可能会逐渐回归理性。”中信证券高级副总裁、保荐代表人单新生介绍到。他建议企业在IPO审核中要注重有效的沟通，以免因为没有讲好财富故事而被交易所‘误杀’。

河南的企业在资本市场上好像总是慢一步，结合多年从业经验及对河南资本市场的调研分析，单新生对于本土科技型企业IPO给出了以下10条建议：

• IPO成败与否关键在于创始人的资本市场意识；

• 除了在企业内部建立优秀的团队协作，创始人也要学会与外部职能部门建立良好的沟通渠道；

• 企业一定要精于主业，有些企业招股说明书每年主营业务收入都不一样，容易给投资者造成‘不务正业’的看法；

• 在高端人才不足、创新能力欠缺的情况下能够突出一个闪光点就好；

• 提高对企业发展节奏的把控能力，遇事分清轻重缓急；

• 不要盲目学大公司怎么做，要分析其创业初期的做法；

• 互联网企业不要轻易挑战BAT，选准自己的定位在细分领域做好；

• 性格决定命运，企业家性格过于强势或弱势对公司的发展都有一定的影响，IPO过程中不能只谈理想，要用数据说话；

• 建议不懂资本市场运作的企业找一家专业的券商，选一个靠谱的团队；

• 传统企业切忌盲目转型。

两位嘉宾分享过后，与会企业代表结合自身情况与老师们交流了股权转让、同业竞争、企业属性认定等方面的问题。

农林牧渔等12类行业被列入创业板负面清单，那么，对于这些传统行业，是不是就无缘创业板了呢？

梁军表示，以农业企业育种为例，企业首先要能论证出育种使用了多少先进技术，这些技术是否为企业自主研发；其次，技术和产品之间有无直接因果关系，产品性能是否因为技术得到改善；最后，销售收入是不是主要来源于靠技术贡献研发的产品。假如有前面三项数据支撑，可以表明企业服务于农业，并不代表归属于农业，关键在于企业要挖掘出技术点怎么支撑业务，有无合理的逻辑关联。

“河南企业偏硬科创的少一些，更适合创业板。创业板目前时机虽好，也不意味着企业就能想当然的去上市。机会只留给有准备的企业，所以企业要提前进行梳理和规划。”梁军建议，“只有前期规范性的梳理了，后面才不会出问题”。

两位专家一致认为，上市最核心的是财务，财务规范方面一定要找专业机构提前梳理，而不是等财务指标临近上市标准才去启动和规范，提前规范既能避免一些上市风险，还能降低成本。

创新发展局上市负责人在总结中表示，注册制的核心是市场机制，企业的潜力和价值才是上市的重要依据，以往有些企业靠体量蒙混到资本市场的情况已经成为过去式。上市只是第一步，企业更需要思考的是如何发掘潜在价值，在上市之后做大做强，希望区内企业都能够用硬科技和软实力来佐证自身能力，搭乘注册制的东风，早日步入更高层次的资本市场。